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　　春節臨(lin)近，水泥(ni)需求明顯下降，屆時行業將(jiang)會(hui)進入休市(shi)階段。從各地陸續(xu)公布的春節期間停窯情況看，無論范圍和力度均超過往年，而(er)水泥(ni)屬于低庫存產(chan)品、現(xian)款現(xian)貨銷售又具有區域性特征，預計節后(hou)需求回暖后(hou)水泥(ni)價格(ge)快速回升有望成(cheng)為可能(neng)。

　　部(bu)分地區春節停(ting)(ting)(ting)(ting)窯(yao)情(qing)況：浙江(jiang)將從(cong)2月(yue)開(kai)始(shi)停(ting)(ting)(ting)(ting)窯(yao)30天；江(jiang)蘇(su)南(nan)部(bu)和(he)北部(bu)分別在1月(yue)上旬和(he)下旬開(kai)始(shi)至2月(yue)底(di)(di)停(ting)(ting)(ting)(ting)窯(yao)35-30天；湖北、四川從(cong)1月(yue)中旬開(kai)始(shi)停(ting)(ting)(ting)(ting)窯(yao)35天；河北1月(yue)至2月(yue)底(di)(di)停(ting)(ting)(ting)(ting)窯(yao)60天；河南(nan)從(cong)1月(yue)下旬開(kai)始(shi)停(ting)(ting)(ting)(ting)窯(yao)50天；東北地區則(ze)已從(cong)去年12月(yue)起停(ting)(ting)(ting)(ting)窯(yao)，時間長(chang)達4個月(yue)。

　　分析今年(nian)(nian)停窯范圍(wei)和力度(du)均超(chao)過往年(nian)(nian)的主(zhu)要(yao)原因有兩(liang)個，一是(shi)受今冬嚴寒及雨雪天氣較多影響，下(xia)游需求受到較大抑制；一是(shi)去年(nian)(nian)行業整體利潤下(xia)降近50%，多數(shu)企(qi)業處于微利或大幅虧損狀態，企(qi)業希望通(tong)過停窯或提早(zao)檢修來清理庫存。

　　目前北方各地交易清(qing)淡，南(nan)方市場多以把(ba)握最后銷售(shou)時(shi)機(ji)沖量清(qing)庫為主。現(xian)華東高(gao)標水(shui)泥平均(jun)價格(ge)已(yi)接(jie)近去(qu)年三季(ji)度最低點(dian)，從成本估算(suan)龍頭(tou)企業出(chu)(chu)貨價格(ge)也僅是微利，加之淡季(ji)出(chu)(chu)貨量本就不多，水(shui)泥價格(ge)繼續向(xiang)下空間不大。

　　上面(mian)是對(dui)目前水泥行業的市場情(qing)況做了分析，下面(mian)再來看看水泥行業今年(nian)供(gong)需關(guan)系出現的新變化。

　　在(zai)供(gong)給端(duan)，今年(nian)水泥行(xing)(xing)(xing)(xing)業(ye)集中度(du)有(you)望明(ming)顯提(ti)升，產能過(guo)剩問(wen)題將會得(de)到一定緩解(jie)。近期(qi)多部(bu)委就加(jia)快推進重(zhong)點行(xing)(xing)(xing)(xing)業(ye)企(qi)業(ye)兼并(bing)重(zhong)組(zu)提(ti)出(chu)指(zhi)導(dao)意(yi)見，水泥行(xing)(xing)(xing)(xing)業(ye)再次被提(ti)及(ji)；PM2.5數據的(de)公布將推動各地政府加(jia)大(da)環(huan)保力度(du)，水泥行(xing)(xing)(xing)(xing)業(ye)又將面臨較嚴的(de)環(huan)保壓(ya)力，加(jia)之落后(hou)產能的(de)繼續淘汰，既沒(mei)有(you)成本優勢，又沒(mei)有(you)技術優勢的(de)中小企(qi)業(ye)將難(nan)以生存。企(qi)業(ye)間(jian)的(de)兼并(bing)重(zhong)組(zu)有(you)望在(zai)政策支持政府引導(dao)下進入快車道，行(xing)(xing)(xing)(xing)業(ye)集中度(du)或將明(ming)顯提(ti)升。另外(wai)，今年(nian)新增供(gong)給較去年(nian)將大(da)幅減少，這些因(yin)素將有(you)利于行(xing)(xing)(xing)(xing)業(ye)龍(long)頭企(qi)業(ye)和(he)區(qu)域內(nei)重(zhong)點企(qi)業(ye)利潤出(chu)現(xian)顯著(zhu)回升。

　　在需(xu)求端，隨著(zhu)春節后大(da)量批(pi)復的(de)基建(jian)項目開工(gong)，基建(jian)投(tou)資同(tong)比增速向(xiang)上的(de)趨(qu)勢在今年將(jiang)有望得以延續，各區(qu)域規劃的(de)逐(zhu)步實施及建(jian)設新型城(cheng)鎮化的(de)具體落實，將(jiang)有效帶動水(shui)泥需(xu)求。結(jie)束水(shui)泥需(xu)求增速連續3年的(de)下(xia)滑(hua)趨(qu)勢，出現(xian)小幅正(zheng)增長。

　　1月底至3月初這段期(qi)間水泥行(xing)(xing)業(ye)的(de)(de)基(ji)本面將(jiang)進入無(wu)法證實及(ji)證偽階段，但市場(chang)對于(yu)今年供(gong)需格局偏(pian)樂觀的(de)(de)預(yu)期(qi)并未改(gai)變。在(zai)二級市場(chang)中，基(ji)于(yu)對行(xing)(xing)業(ye)今年整體偏(pian)樂觀的(de)(de)預(yu)期(qi)，水泥板塊的(de)(de)回調或將(jiang)帶來投(tou)資機會。

　　來源：上海證券報（2013-1-29）

　　作者：褚宇峰